По итогам первого квартала 2025 года совокупный портфель факторинговых компаний вырос на 14% и составил 2,4 трлн рублей — минимальные темпы за шесть лет (не считая кризисного 2022 года). Снижение темпов роста участники рынка объясняют не спадающим интересом, а возвращением к сезонной норме. Высокая ключевая ставка ЦБ (21%) и рост стоимости заемных средств также ограничили спрос на отсрочку платежей.

Несмотря на замедление динамики портфеля, число активных клиентов на рынке выросло на 20% и достигло 14,3 тыс. Большая часть прироста пришлась на малый и нижний сегмент среднего бизнеса, который продолжает активно использовать факторинг как альтернативу дорогому кредитному финансированию. Особенно популярен этот инструмент среди поставщиков маркетплейсов.

По прогнозам, в 2025 году рынок факторинга вырастет на 15–20%, что ниже докризисных темпов, но все еще существенно выше других сегментов финансового рынка. Участники рынка подчеркивают, что факторинг остается одним из немногих доступных краткосрочных инструментов финансирования в условиях высокой стоимости капитала.

В марте 2025 года объем выдачи кредитов наличными вырос на 8% к февралю и достиг 237 млрд руб., что стало максимумом за последние пять месяцев. Сегмент показывает умеренное восстановление третий месяц подряд: с начала года рост составил 22%. Однако объемы остаются более чем вдвое ниже уровня 2023–2024 годов. За первый квартал выдано 654 млрд руб., что на 60% меньше аналогичных периодов предыдущих лет.

Банки объясняют рост сезонной активностью, но признают, что динамика ограничивается высокими ставками, жесткой регуляторикой и снижением числа одобренных заявок. Средний размер кредита в марте вырос до 160,6 тыс. руб., при этом количество выдач снизилось до 1,47 млн — это отражает снижение спроса и повышение требований к заемщикам.

В краткосрочной перспективе изменений не ожидается: до лета выдачи будут колебаться в диапазоне 240–280 млрд руб. в месяц. Признаков скорого снижения ставок пока нет, а банки осторожно смягчают условия только для отдельных категорий клиентов.

В марте 2025 года инвесторы направили в фонды облигаций рекордные 27 млрд руб., что стало абсолютным историческим максимумом для этого инструмента. Этот рост интереса объясняется желанием зафиксировать высокие ставки перед возможным снижением ключевой ставки ЦБ. За первый квартал 2025 года общий чистый приток в фонды облигаций составил 35,6 млрд руб. Несмотря на небольшой отток в январе, в феврале и марте наблюдается позитивная динамика.

Популярность облигационных фондов растет на фоне ожидаемого снижения ключевой ставки и улучшения геополитической ситуации. Рост интереса также связан с повышенной волатильностью на рынке ОФЗ и более стабильной ситуацией в корпоративном сегменте.

Сохраняется потенциал роста для облигационных ПИФов, если ЦБ начнет цикл снижения ставки. Ожидается, что снижение ставки, даже на 1 п.п., может способствовать дальнейшему росту облигационных рынков.


Источник: www.rbc.ru/finances/07/04/2025/67efb74b9a7947ff6276259e?from=from_main_3

Банки начали снижать ставки по вкладам: по данным Центробанка, с середины декабря средняя максимальная доходность по депозитам сократилась на 2 процентных пункта и к концу марта составила 20,28%. Одновременно сократились и сроки размещения средств: например, Сбербанк снизил срок по вкладу «Лучший процент» с 5–6 до 4–5 месяцев, оставив ставку 21% годовых только для новых вкладов от 100 тысяч рублей без возможности пополнения.

Финансовые эксперты не ждут резкого изменения условий. Валерий Петров из Mera Capital Group считает, что снижение ставок возможно только в случае сигнала от ЦБ о смягчении денежно-кредитной политики. При этом, по его словам, банкам сейчас невыгодно предлагать более высокие проценты из-за падения спроса на кредиты.

Инвестиционный стратег «Арикапитал» Сергей Суверов также допускает умеренное снижение доходности вкладов даже при сохранении ключевой ставки, но не ниже 18%. Он рекомендует рассмотреть альтернативу — вложения в облигации с фиксированной доходностью на несколько лет.

Советник председателя Банка России Кирилл Тремасов заявил, что для перехода к смягчению денежно-кредитной политики необходимо убедиться в устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий. Несмотря на замедление роста цен, ожидания бизнеса и населения остаются высокими, а инфляционные риски не исчезли.

На 31 марта годовая инфляция ускорилась до 10,24%, но Банк России ориентируется на текущие темпы роста цен. В феврале инфляция в пересчёте на год составила 7,6%, а предварительные данные за март указывают на дальнейшее замедление — примерно до 7%. Однако, по словам Тремасова, этого недостаточно для снижения ключевой ставки.

Решение о смягчении денежно-кредитной политики будет принято только после устойчивого снижения инфляционных рисков, инфляционных ожиданий и текущих темпов роста цен. Пока же, как отметил Тремасов, говорить о снижении ставки преждевременно.

На российском рынке наблюдается рост оценок активов уже второй год подряд, что связано с сокращением сделок с иностранными компаниями. В 2024 году медианный мультипликатор EV/LTM EBITDA составил 4,8х, что выше, чем в 2023 году (4,1х), однако все еще значительно ниже показателя 2021 года (5,5х). Основным фактором этого роста является уход иностранных компаний с российского рынка, который продолжался до конца 2024 года. Сделки с иностранцами проходили с дисконтом от 60%, что приводило к более низким мультипликаторам.

Однако в 2025 году эксперты прогнозируют замедление роста оценок из-за высокой ключевой ставки ЦБ, которая оказывает давление на стоимость активов. В то же время, жесткая денежно-кредитная политика может стимулировать новые сделки, включая реструктуризацию бизнеса и перепродажу активов, приобретенных у иностранцев. Также важным фактором для рынка в 2025 году будет геополитическая ситуация, возможное снятие санкций и возвращение иностранных инвестиций, что может способствовать росту оценок.

В России наблюдается резкое затоваривание рынка китайских грузовиков, с объемом стоков до 60 тыс. единиц, что приводит к задержкам с реализацией. Специалисты прогнозируют падение продаж на 15-30% в 2025 году, хотя восстановление спроса в четвертом квартале не исключается, особенно при смягчении денежно-кредитной политики.

Причины затоваривания включают чрезмерные поставки китайскими производителями после ухода западных брендов и рост потребности в грузовиках в связи с изменением логистики. В 2023-2024 годах продажи крупнотоннажных автомобилей достигли рекордных 125,66 тыс. и 102 тыс. единиц, что привело к избытку на складах. Также значительную роль в ситуации сыграли ошибки в планировании поставок, с избыточным количеством дистрибьюторов.

Высокая ключевая ставка ЦБ также усложняет рынок, так как большинство покупок осуществляется через лизинг. При высоких ставках содержание автомобилей становится экономически нецелесообразным, что приводит к замораживанию бизнес-проектов и снижению объемов перевозок.

По данным «Эксперт РА», 90% крупных эмитентов с рейтингом A- и выше не планируют сокращать инвестиционные программы, несмотря на высокую ключевую ставку. В 2024 году объем размещений корпоративных облигаций достиг рекордных 5,5 трлн руб. (+21% год к году), а за I квартал 2025 года компании привлекли 1,4 трлн руб.

В 2024 году 55% размещений пришлось на облигации с плавающей ставкой, но в начале 2025 года рынок вновь отдает предпочтение фиксированным купонам, ожидая снижение ключевой ставки. Влияние также оказало ужесточение банковского регулирования, сделавшее долговой рынок привлекательнее кредитов.

В 2025 году компаниям предстоит погасить 2,3 трлн руб. долга, 89% которого приходится на финансово устойчивых эмитентов с рейтингом A- и выше. Эксперты прогнозируют дальнейший рост объема размещений до 7–8 трлн руб., особенно если ЦБ начнет снижать ключевую ставку.


Источник: www.vedomosti.ru/investments/articles/2025/04/02/1101743-biznes-ne-nameren-snizhat-programmi-po-investitsiyam?from=newsline_partner

Объем потребительских кредитов в российских банках сокращается четвертый месяц подряд, но темпы снижения замедляются. При этом отдельные банки по итогам февраля нарастили портфели на миллиарды рублей.

Лидером роста стал Сбербанк (+50,6 млрд руб.), но часть увеличения объясняется переводом автокредитов из дочернего банка «Драйв Клик» (-46,1 млрд руб.). Среди других банков наибольший прирост зафиксировали ОТП-банк (+7,3 млрд руб.), Т-банк (+5,3 млрд руб.), банк «Санкт-Петербург» (+3,7 млрд руб.), Яндекс-банк и Абсолют-банк (по +2,2 млрд руб.).

Основной причиной роста стала ипотека. В феврале объем ипотечного кредитования увеличился на 80%, достигнув 281,9 млрд руб.. Рост обеспечили программы семейной ипотеки и снижение частичного досрочного погашения из-за высокой инфляции.

Эксперты отмечают, что сжатие портфелей по беззалоговым кредитам продолжается из-за регуляторных ограничений, высокой ключевой ставки и жестких макропруденциальных лимитов. При этом заемщики, имеющие несколько кредитов, стараются досрочно закрыть самые дорогие – обычно потребительские.

С начала 2025 года открытая позиция по депозитам с центральным контрагентом (ЦК) на Московской бирже увеличилась в 2,7 раза, достигнув 600 млрд руб. к 21 марта. Объем операций в этом сегменте денежного рынка за тот же период удвоился и составил около 19 трлн руб.

На рынке депозитов с ЦК уже порядка 270 участников, среди которых кредитные и микрофинансовые организации, управляющие компании, пенсионные фонды и страховые компании. Размещать средства могут и компании с капиталом от 500 млн руб. Депозиты доступны в рублях и юанях сроком от одного дня до года.

Рост объемов связан с балансом ликвидности банков и корпораций, увеличением числа участников и развитием биржевых инструментов. Также компании стремятся зафиксировать высокие процентные ставки на более долгий срок. Дополнительным фактором является налогообложение: проценты по депозитам учитываются в финансовом результате, что может быть выгоднее купонных выплат по облигациям.

Повышенный интерес к депозитам с ЦК также обусловлен снижением объема операций репо с Федеральным казначейством и ЦБ, а также отложенным повышением норматива краткосрочной ликвидности для банков. В перспективе спрос на эти депозиты будет зависеть от динамики ключевой ставки и альтернативных источников ликвидности.